Market Update 10/2026 | Los bancos centrales endurecen su política mientras la energía mantiene alta la inflación
Los bancos centrales endurecen su política mientras la energía mantiene alta la inflación; los beneficios se fortalecen y los bonos siguen atractivos
En octubre de 2026, T&T International mantiene una recomendación Atractiva para la renta variable de Estados Unidos, Europa, la zona euro, Suiza, el Reino Unido, los mercados emergentes, Asia ex-Japón, Japón, las acciones clase A de China, India, Malasia, Singapur, Taiwán y Australia. El ciclo global de resultados empresariales continúa fortaleciéndose, respaldado por la mejora de la actividad manufacturera y la sólida inversión en inteligencia artificial. Un endurecimiento moderado de las políticas podría generar volatilidad, pero no debería descarrilar las perspectivas de la renta variable mientras el crecimiento económico y las utilidades corporativas se mantengan resilientes. A nivel sectorial preferimos una combinación de sectores cíclicos, como el consumo discrecional y la banca, y sectores expuestos a tendencias estructurales, como los industriales y la salud.
Mantenemos una recomendación Atractiva para la renta fija en su conjunto, con valoraciones igualmente Atractivas para los bonos de alta calidad crediticia, grado de inversión, mercados emergentes y alto rendimiento. El último mes ha sido desafiante, con los rendimientos alcanzando nuevos máximos del ciclo, mientras las preocupaciones por la inflación y la escalada del conflicto en Medio Oriente alteraban los mercados energéticos. Las materias primas diversificadas, el cobre, las estrategias estructuradas en oro y las estrategias activas en materias primas siguen siendo Atractivas. En divisas, la GBP, la NOK y el CNY se mantienen Atractivas, mientras que el NZD pasa a Neutral. Los mercados descuentan ahora un endurecimiento adicional significativo por parte del BCE y de la Reserva Federal, que consideramos algo excesivo, y pese a una Fed más restrictiva esperamos un dólar más débil por las preocupaciones fiscales en Estados Unidos y las próximas elecciones de medio término.
El Tema del Mes, Economía y tasas de interés, analiza lo que los precios elevados de la energía significan para la política monetaria. Sin una solución a la vista en Medio Oriente, los precios del petróleo, el gas y los productos refinados mantienen altas las tasas de inflación. Para los bancos centrales la pregunta decisiva es si se producirán efectos de segunda ronda, por ejemplo si las empresas trasladan los mayores costos de transporte y energía o si los trabajadores exigen ajustes salariales. El BCE los prevé y ya ha subido las tasas en dos ocasiones, con un nuevo paso previsto para diciembre, mientras que la Fed inició en septiembre un ciclo moderado de alzas. El Banco Nacional Suizo puede permitirse esperar. La economía se mostró sorprendentemente resistente en el primer semestre, de modo que los bancos centrales pueden concentrarse en la inflación, pero cuanto más se prolongue la tensión, mayor será el riesgo de efectos de segunda ronda y la carga para el crecimiento.
